工程液壓缸：市場持續(xù)調整 市場份額爭奪戰(zhàn)火熱

評級變動：維持（首次）評級

近日我們赴重慶走訪調研了工程液壓缸經(jīng)銷商，總結要點如下。

施工資源仍然緊張，大型工程項目施工幾近停滯、無開工及竣工時間表；春節(jié)后經(jīng)銷商銷售情況遠差于去年同期，環(huán)比也未現(xiàn)回升。重慶地區(qū)中鐵于去年下半年沒有購買過泵送設備。重慶建工等重點工程建設公司基本放假到元宵節(jié)之后才陸續(xù)開工，近期重慶地區(qū)挖掘機開工率不足25%。據(jù)某挖掘機經(jīng)銷商反饋，春節(jié)后日發(fā)貨量不足去年同期的20%；據(jù)某混凝土泵送液壓缸經(jīng)銷商反饋，目前預計1~2月項目施工需求較去年同期下降60%左右，預計3~4月項目施工需求較去年同期下降40%左右。

所調研經(jīng)銷商目前對今年的銷售形勢都較謹慎悲觀，此次市場調整比08年時間長且不確定因素更多。

自去年7月至今詢價的客戶數(shù)量逐步減少，目前仍未回升。經(jīng)銷商目前中性預計今年呈現(xiàn)“前低后高”的走勢，與去年“前高后低”的走勢正好相反；受訪經(jīng)銷商認為市場需求今年上半年與去年下半年基本持平，全年銷量與去年基本持平或僅小幅增長。

自去年5月市場調整至今，制造商及經(jīng)銷商并未有效去庫存，市場份額爭奪戰(zhàn)火熱。行業(yè)產(chǎn)能利用率一直維持較高，1月份部分外資品牌制造商甚至大幅提升原已降低的產(chǎn)能利用率，庫存繼續(xù)高企；我們所調研的經(jīng)銷商仍保有大量庫存，預計目前制造商及流通環(huán)節(jié)庫存消化需要2~5個月不等，而一般情況下庫存僅需消化1~2個月。若未來一段時間市場需求仍未改善，制造商要么加緊提升市場份額、演義激烈的市場份額爭奪戰(zhàn)，要么由于資金實力不足、被迫減產(chǎn)去庫存；其中龍頭公司之間的市場份額爭奪異常激烈且長久。

施工設備供大于求，設備投資回收期延長，客戶還款壓力加劇，經(jīng)銷商墊資普遍。據(jù)反饋，目前重慶地區(qū)泵車投資回收期約需4年，為07年高景氣時的2倍；某品牌30t挖掘機臺班費從去年同期的5.2萬元/月下降至4.2萬元/月。此外，部分客戶因設備長久閑置而有出售設備意愿，而二手機交易又將抑制新機購買需求。伴隨施工資源緊張且施工項目回款難，客戶向經(jīng)銷商還款壓力加劇，客戶還款逾期率小幅上升。此外，由于下游施工需求較低，部分客戶更傾向于短期租賃設備而非新機購買。為爭取優(yōu)質客戶，經(jīng)銷商墊資普遍，據(jù)某混凝土泵送液壓缸經(jīng)銷商反饋，平均墊資在3，000萬元左右，約相當于目前1~2個月的銷售額。

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